Neuer Mega-Konzern in den USA? Fusion von Eldorado und Caesars geplant
Posted on: 25/06/2019, 01:07h.
Last updated on: 25/06/2019, 01:07h.
Die Casinobetreiber Caesars Entertainment und Eldorado Resorts planen eigenen Angaben zufolge, gemeinsam den gr??ten Glücksspielkonzern der USA zu formen. Stimmen Beh?rden und Aktion?re zu, wird Eldorado seinen bisherigen Mitbewerber Caesars Entertainment für ein Gesamtvolumen von umgerechnet rund 15,2 Milliarden Euro übernehmen.
Geld, Aktien und Schuldenübernahme
Wie Sprecher beider Unternehmen am Montag bekanntgaben, sind sich die Führungsgremien von Eldorado und Caesars einig geworden:
Ab 2020 sollen beide H?user gemeinsam unter dem Namen ?Caesars“ operieren. Hauptanteilseigner mit 51 Prozent w?ren die Aktion?re Eldorados. 49 Prozent der Aktien des künftigen Mega-Konzerns entfielen auf das bisherige Caesars Entertainment. Um den Deal perfekt zu machen, fehlt nur noch die Zustimmung von Aufsichtsbeh?rden und Aktion?ren.
Die Entscheidungsgewalt im kommenden Mega-Konzern will Eldorado sich einiges kosten lassen. Insgesamt soll das 1976 in Reno gegründete Unternehmen 7,2 Milliarden US-Dollar in bar und rund 77 Millionen US-Dollar in Aktien für die übernahme des einstigen Konkurrenten bereitstellen.
Unter Einbeziehung der Schulden des seit Jahren schw?chelnden Caesars summiert sich die Investition von Eldorado auf 17,3 Milliarden US-Dollar.
Ein Schn?ppchen für 17,3 Milliarden US-Dollar?
Dennoch sehen Experten den Preis als verh?ltnism??ig niedrig angesetzt:
Mit unter 18 Milliarden US-Dollar zahlt Eldorado weniger als das Achtfache des EBITDAR der Caesars Entertainment. Dieses lag im Jahr 2018 bei rund 2,3 Milliarden US-Dollar.
Die betriebswirtschaftliche Kennzahl EBITDAR steht für ?earnings before interest, taxes, depreciation, amortization, and restructuring or rent costs“.
Sie beschreibt die operative Leistungsf?higkeit eines Unternehmens vor Einbeziehung von Zinsen, Steuern und Abschreibungen auf Sachanlagen und immaterielle Verm?gensgegenst?nde sowie Kosten für Restrukturierungen und Mieten.
Zudem beinhaltet die übernahmevereinbarung den Verkauf von Immobilien an die einst von Caesars ins Leben gerufene Investmentgesellschaft VICI Properties. Rund 3,2 Milliarden US-Dollar sollen von dem Fond, der auf Casinoimmobilien spezialisiert ist, an Eldorado flie?en. Somit würde auch hier der Schuldendruck, der auf dem Unternehmen lastet, deutlich gemildert.
Gro?investor Icahn als treibende Kraft
Medienberichten zufolge suchte Caesars Entertainment bereits seit einiger Zeit nach einem K?ufer. Treibende Kraft hierfür soll der Gro?aktion?r Carl Icahn (83) gewesen sein.
Der Milliard?r, der zeitweise als Sonderberater für die Regulierungsreform für US-Pr?sident Donald Trump t?tig war, h?lt knapp 30 Prozent der Anteile an Caesars Entertainment.
Nachdem es Icahn im M?rz 2019 gelang, drei der Sitze des zw?lfk?pfigen Caesars Vorstands mit Vertrauten zu besetzen, mehrten sich die Gerüchte um einen baldigen Verkauf des Konzerns.
Icahn gilt als sogenannter ?Corporate Raider“ und hatte keinen Hehl aus seinen Verkaufsambitionen gemacht.
Sogenannte Corporate Raider werden in Deutschland auch als ?Heuschrecken“ bezeichnet. Die Strategie der Finanzinvestoren besteht darin, Beteiligungen an Unternehmen zu erwerben, um die Konzerne in der Folge gewinnbringend abzusto?en.
Entweder gelingt dies durch eine Mehrheitsbeteiligung oder im Falle einer Minderheitenbeteiligung durch das Ausüben von ?ffentlichem Druck auf die Unternehmensleitung.
Carl Icahn soll unter anderem trotz einer Beteiligung von nur 2,5 Prozent für die Ausgliederung des Zahlungsdienstleisters PayPal aus dem Hause Ebay verantwortlich gewesen sein soll.
1987 diente Icahn als Vorbild für den skrupellosen Spekulanten Gordon Gekko in Oliver Stones Film ?Wall Street“.
Atempause für Caesars-Aktion?re
Durch die angekündigte Fusion der beiden Glücksspielkonzerne k?nnen Caesars-Anleger aufatmen. Das Unternehmen hat noch immer mit den Folgen einer übernahme durch Hedgefonds im Jahr 2008 zu k?mpfen.
Damals hatten die Investoren TPG und Apollo Global Management 29 Milliarden US-Dollar für das aufgrund der Wirtschaftskrise ins Straucheln geratene Unternehmen bereitgestellt.
Fünf Milliarden gingen direkt an die Betreiber, der Rest sollte in den kommenden Jahren sukzessive zurückgezahlt werden.
Dies gelang nicht: Im Jahr 2015 gab Caesars seine Insolvenz bekannt und beantragte ein Sanierungsverfahren. Der Spielbetrieb in den insgesamt 50 Kasinos des Konzerns wurde nicht beeintr?chtigt.
Chancen und Risiken
Mit der übernahme durch Eldorado würde Caesars nicht nur der Schuldendruck genommen. Auch einer weiteren Expansion im derzeit im Boom begriffenen US-Sportwettenmarkt stünde nichts mehr im Wege.
Diverse Bundesstaaten verlangen im Rahmen ihrer Regulierung die physische Pr?senz der aktiven Buchmacher in ihrer Region. Mit den Standorten Eldorados k?nnte Caesars die Staaten Ohio, Colorado, West Virginia und Florida als potenzielle neue M?rkte hinzugewinnen.
Die Ankündigung der Fusion von Eldorado und Caesars erfreute die Anleger des Caesars Palace-Betreibers. Der Wert seiner Aktien stieg am Montag um 15 Prozent. Weniger begeistert zeigten sich die Eldorado-Anteilseigner: Ihr Kurs brach um sieben Prozent ein.
Hintergrund der Skepsis dürfte die Tatsache sein, dass Eldorado als verh?ltnism??ig kleiner Konzern bei seinen Aktivit?ten ma?geblich auf Fremdkapital angewiesen ist. Sollte es in den kommenden Jahren aufgrund wirtschaftlicher Faktoren zu Schwankungen auf dem Glücksspielmarkt kommen, k?nnte die geplante übernahme b?se Folgen nach sich ziehen.
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